票據利率現結構性上漲 6月信貸沖量預期隱現 當前聚焦

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廣發證券統計數據顯示，5月初，票據利率下行至低位，上中旬持續在低位震蕩。跨月后，票據利率又大幅反彈。與5月末相比，6月2日1個月期票據利率上行180個基點至2.2%，3個月期票據利率上行20個基點至1.85%，6個月期票據利率上行17個基點至1.82%。分析人士認為，這主要是受機構信貸投放及交易行為變化雙重因素共振驅動。一位資深業內人士表示，銀行若在6月收進1個月期限的票據，票據將在7月到期，此票只能充當6月的信貸規模，而6月是季末月，銀行更傾向于調整信貸結構，會將更多資金用于投放居民貸款和公司貸款。這實際上也解釋了為何票據利率是信貸的“晴雨表”。作為季末月，6月銀行一般需要調整信貸結構，減少收進票據，增加公司貸款投放。因此，市場預計6月信貸結構與總量預計有所好轉。

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