中信建投：補償效應漸退 內生動能接棒仍需時間

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中信建投證券研報點評4月經濟數據稱，4月在疫后補償性生產、需求因素進一步衰減后，我國經濟動能邊際轉弱。工業增長大幅低于預期，服務業轉弱但仍維持在較景氣的位置，消費、投資、出口增勢也有所放緩。這種階段性的轉弱是正常、可接受的，主要是補償效應漸退，但內生性動能還未明顯改善，正處“青黃不接”階段，因為當前是疫后經濟復蘇的初期，經濟社會雖基本恢復常態化運行，但居民的就業、收入、預期僅是初步改善，企業的利潤剛剛筑底，庫存仍未完成去化。往后看，4月包括未來短期經濟形勢雖可能不強，但仍顯著好于去年，各方資產負債表仍有望隨時間逐步修復，再進一步則是擴張。預計4月經濟短期轉弱后，未來內生動能逐步接棒，經濟仍是延續弱復蘇態勢。

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