美歐服務業占比過高是喜也是憂

(資料圖片僅供參考)

更多精彩文章：《風險投資中絕不允許發生的四件事是什么？》

從周二開始，本周美歐將公布一系列重要經濟數據。周二的數據顯示，美歐制造業數據明顯下滑，但服務業數據表現較好，由于服務業在美歐經濟中占比較高，因此美歐經濟當前還保持著相對穩定，但這一穩定將隨著美歐利率飆升而動搖。

美國5月Markit制造業PMI初值為48.5，預期50，4月終值50.2，4月初值50.4；服務業PMI初值為55.1，預期52.6，4月終值53.6，4月初值53.7；綜合PMI初值54.5，預期53，4月終值53.4，4月初值53.5。

歐元區5月制造業PMI初值44.6，刷新2020年5月以來新低，預期46，4月終值45.8；5月服務業PMI初值55.9，預期55.6，4月終值56.2；5月綜合PMI初值53.3，預期53.5，4月終值54.1。

德國5月制造業PMI初值42.9，創3年新低，預期45，4月終值44.5，4月初值44；服務業PMI初值為57.8，預期55.3，4月終值56，4月初值55.7；綜合PMI初值為54.3，預期53.5，4月終值54.2，4月初值53.9。

從美歐PMI數據中可以看到制造業在明顯降溫，制造業PMI皆處于50榮枯線之下，尤其是德國制造業下滑情況的更為嚴重，呈明顯的衰退趨勢，這說明俄烏沖突還是給歐洲制造業帶來了嚴重影響，高通脹等問題倒逼歐洲產業資本轉移，歐元區的實體經濟空心化問題更加嚴重，這對歐元區經濟是一個長期威脅，也意味著歐元區的債務壓力會不斷升級。

美歐主要依靠服務業拉動經濟，這是優勢也是劣勢，服務業比重過高實際反映了制造業下降幅度過大，容易造成經濟失速現象。第二產業是生產性服務業的需求方，決定了服務業的發展質量、水平與競爭力，第二產業比重如果偏低，會阻礙服務業升級，會阻礙服務業高端化，使產業結構進一步失衡，進而形成二產與三產的負反饋乃至惡性循環，尤其是高度金融化的過程將會長期吞噬產業資本，并形成金融黑洞，將嚴重阻礙產業結構調整并遲滯經濟發展。同時服務業占比過高還容易導致貧富分化的加劇，容易導致社會消費遞減與債務加速增長。因此服務業比重并非越高越好。

美歐股市在美聯儲與歐央行激進加息周期中依然維持了強勢，德國等股市甚至還創出了歷史新高，這不僅是本幣回流、股票估值與股指編制等問題，主要原因就是美歐產業結構長期失衡蘊藉了債務高風險，美歐股市不敢也不能做趨勢性調整，一調整就容易引發系統性風險，所以美歐股市如今已是“大而不能倒”。

而華爾街則是希望歐日股市能夠不斷改寫歷史新高，這樣華爾街才能利用歐日股市的高泡沫在后期洞穿其金融市場，才能制造國際金融風暴，才能更好地收割全球財富。（本文系馨月說財經原創文章，轉載請注明作者及來源于新浪微博頭條文章）

關鍵詞